一周觀點：政策轉向確立，社會辦醫帶來制度紅利。以廣東省基藥招標為象征的政策轉向已基本確立，品牌普藥和優秀獨家品種在招標獲得了真正的“質量溢價”。在我們年初開始的對于政策轉向的預期后，去年超跌的普藥和流通細分行業已經完成了盈利筑底和估值修復，未來更為值得關注的是醫藥企業成長中堅，它們是帶領醫藥行業走向趨勢性機會的關鍵力量。醫療改革是個系統工程，社會辦醫可能是盤活醫療體制的關鍵一步，把財政無力負擔的公立醫院隱形補貼推向市場，醫院產業私有化的放開將帶給醫藥行業制造、流通、終端銷售帶來深刻變革。我們建議關注創新與國際化路徑的成長中堅：恒瑞醫藥、華東醫藥、天士力；同時繼續關注轉向預期 估值修復組合：華潤雙鶴、國藥股份、國藥一致；無邊界擴張行業的整合者：康美藥業、爾康制藥；社會辦醫潮中關注：通策醫療、金陵藥業。

　　市場回顧：本周醫藥板塊下跌1.67%，跑贏大盤2.46個百分點。個股方面，ST金泰本周表現最好，累計上漲27.40%；永生投資跌幅最大，累計下跌13.82%。

　　國泰君安醫藥細分行業指數：在9個細分行業和主題指數中，國際生產轉移、醫院主題指數本周表現相對較好，分別上漲1.81%、1.11%；生物制藥、醫藥流通指數表現相對較差，分別下跌3.76%、2.47%。

　　國內政策要聞：中醫藥管理局：我國中藥工業總產值2015年有望超5500億元；發改委摸底中藥材百種中成藥價格或調整；SFDA啟動生物仿制藥指南制定工作；罕見病特效藥有望納入醫療保險目錄；工信部李宏：我國醫藥產業扶持政策持續利好；陳竺：公立醫院要搭建商業醫被SFDA：藥用輔料監管向社會公開征求意見；海洋生物醫藥被提上國家戰略層面；醫保補助七成投向醫藥產業，拉動千億增長。

　　行業與公司動態：本土CRO行業悄然洗牌；北京7月起試點實施醫事服務費；加多寶稱王老吉商標可用至2013年，爭端進新階段；中生制藥附屬完成重組，以便分拆合營上市；監管收緊，市場巨大，兒童藥企競技漸腔“金標準”狂犬病疫苗在成都投產；定點生產或將改善膠囊市場供過于求局面。

　　海外重要信息：2011全球銷售排名前20強品牌藥及銷售額；世界癌癥病例到2030年將增長75%；2012年俄羅斯醫藥市場將增長20%；巴西仿制藥市場穩步擴大銷售量增三成；勃林格殷格翰動物疫苗生產基地落定〃國泰君安）