多家零售上市公司紛紛發債和收縮戰線來應對危機，但面對競爭加劇、人力成本上升、電商興起等諸多因素沖擊，挑戰仍十分嚴峻。

　　購物中心遍地開花

　　競爭加劇利潤下滑

　　“零售業面臨的困境，既有經濟周期因素，也有結構性因素。”博時基金特定資產管理部副總經理萬定山表示，在經濟下滑的背景下，零售難有起色，更加嚴峻的問題是，目前新建的購物中心對零售帶來了前所未有的壓力。

　　從短期來看，經濟減速帶來的影響波及了所有行業，零售業首當其沖。7月經濟數據顯示，社會消費品零售總額同比增長13.1%，較6月的13.7%出現下滑，衰退的消費需求增長直接影響了行業的盈利水平。

　　“零售行業的特征之一是費用較為固定，當行業增速在10%~20%時，公司業績增速可以保持在20%，但當行業增速下滑到個位數時，個股利潤增長就可能是負數。”大成基金零售研究員張君孺認為。

　　如果說經濟周期的影響終會過去，那么結構性失衡則是零售業揮之不去的陰影。

　　張君孺表示，2007年開始，在行業景氣度高漲的帶動下，零售行業進入快速擴張階段，2010年后商業地產大行其道，造成眼前行業供過于求的狀況。目前僅上海就有購物中心80余家，未來在建的還有30~40家，按照國際標準，這需要上海有5000萬人均收入5000美元以上的消費力來支撐，但現階段上海全市常住人口才2300萬人。供給飽和的特征在成都、沈陽、西安等二線城市也非常突出。

　　長期來看，零售行業的商業模式也受到市場的質疑。一方面網絡消費迅速崛起，據國際數據中心發布的消息，2011年中國網民在線交易額達到7849.3億元，比2010年增長了66%，遠遠高于同期中國社會消費品零售總額實際增長率11.6%；另一方面，百貨也面臨品類的分離，家電、服裝、化妝品逐漸脫離原有的商場渠道，大量的品牌企業開始設立專賣店、街邊店——家電賣場率先“出走”，隨后是服裝，如美特斯?邦威、森馬，以及部分化妝品店，如香港莎莎。

　　此外，渠道過長、中間環節過多也是零售業固有結癥。“如今商場的衣服動輒上千，但實際上出廠價格與終端價格相差高達5~10倍。”張君孺說，這部分差價最終落入各級代理商手中，尤其是百貨業態又采取聯營扣點經營模式，供應鏈食利環節過多導致終端價格過高。這也是電商新渠道能夠瓜分市場的重要原因，新渠道的供應鏈更短，效率更高，價格更低。

　　人力成本提升

　　連鎖超市成重災區

　　在諸多挑戰中，對零售影響最大的是人力成本的上升。

　　近日，德勤和中國連鎖經營協會聯合在京發布《2012中國零售力量》。報告稱2011年連鎖零售企業人工費用上漲26%，租金成本上漲10%，這給凈利潤率長期僅有1%~3%的零售業帶來了極大挑戰。

　　該報告對超市、百貨、便利店、家電賣場177家企業的調查顯示，員工工資都占到成本的40%以上。超市和百貨最大的成本費用是員工工資，排位第二的是房租。

　　“根本原因還是房地產價格的上漲”，萬定山表示，房價上升導致生活成本上升，生活成本引發工資增長，企業生產成本提高，終端商品價格上升，通貨膨脹呈螺旋式發展，加重了零售企業的負擔，“人工、房租、水電漲價全趕在一起，壓縮了零售行業原本就微薄的利潤”。

　　在這場生產成本的大戰中，超市面臨的困境遠遠大于百貨業，因為超市是勞動力更為密集的行業。

　　以永輝超市(601933,股吧)為例，半年報顯示其上半年凈利潤為2.6億元，同比下降28.76%，但為員工支付的現金高達7.9億元，同比增加74.35%，公司解釋主要系門店數量增加、公司經營規模擴大、職工薪酬增長所致。“很明顯，員工工資的增長速度遠遠超過公司凈利潤”，一位行業分析員表示，前兩年永輝超市員工工資和股東利潤還維持1:1的關系，現在已經上升到2:1，意味著股東要賺兩億元，必須承擔4億元的工資支出。

　　可預見的是，超市員工收入處在上升通道中。招商證券(600999,股吧)零售行業分析師楊夏認為，目前超市職工的稅后工資約為1500元，就員工而言絕對收入不高，但是對于企業來說還要負擔五險一金的費用，實際支出更大，如果未來員工收入上漲500元至2000元，意味著企業的人力成本要上漲20%，對于人力成本占總費用的40%的超市來說，利潤擠壓不可小覷。

　　目前，國內各大超市已經以收縮戰線的形式來應對困境，上半年多個城市都出現了超市“關門”現象，如永輝超市上半年關閉1家門店，人人樂上半年關閉3家門店，百佳關閉了在上海的首家高端超市和1家百佳超市。

　　未來方向：

　　細分市場 提高產業鏈效率

　　窮則變，變則通。未來零售業將何去何從？鵬華基金商業零售研究員劉國豐提出，渠道的核心是運營效率，以最低的成本滿足人們的購物需求，運營效率最高的渠道模式將有較大的發展空間。

　　目前百貨業以聯營為主，即通過出租場地招廠商和代理商進店，通過征收租金、返點、通道費實現盈利。“這種模式的問題在于供應鏈過長，價格虛高，未來企業必須發展自有品牌，甚至建立自營直銷模式。”張君孺說，提高自有品牌比例，意味著提高毛利率。據記者了解，目前王府井(600859,股吧)和大商股份(600694,股吧)都在嘗試做自營采購和自有品牌，但現在這兩部分總體所占比例還較小。

　　而對于超市而言，最主要的是做大規模，然后提高周轉率。沃爾瑪就是依靠高周轉率贏得市場，一般超市的存貨周轉率是50天，沃爾瑪為30天左右，其憑借的是精細化管理和超高的執行力。

　　日本零售市場也可借鑒。據楊夏介紹，日本零售也經歷過3個階段，首先是大百貨概念，所有商品都能在商場買到；隨著商品品類的豐富，人們收入提高，交通設施完備，食品、家電、家居用品逐漸分離，各個業態百花齊放；現在又進入第三個階段——全品類階段，百貨商場開始賣家電和食品，超市開始賣衣服，一站式購物成為新的賣點。但與第一階段不同，當下商場以消費層級進行劃分，有針對性地為富裕階級、中產階級和平民化消費提供服務。

　　此外，根據現代人的時間充裕度也有劃分，忙碌的時候在家附近的大型超市和便利店進行消費，周末可以開車到購物中心，吃喝玩樂一應俱全。而將行業細分做到極致的日本零售市場，渠道層級也較少，要么是供貨商直接和零售商對接，要么是一個巨大無比的商社承擔多個行業的代理工作，中間環節最多兩到三級，供應鏈效率得以提高。