受到多晶硅和硅片業務拖累的航天機電2月23日宣布出售一家開發建設50MW并網光伏發電項目的項目公司，公告發布前航天機電股價放量漲停，引發市場關注。

　　“現在我們手上電站較多，所以資金壓力大，我們的商業模式就是收購電站、建造電站然后出售電站，收益就在EPC、組件和工程款里實現。”航天機電董秘王慧莉對《每日經濟新聞》記者表示。

　　3月中下旬，航天機電2012年年報即將出爐，光伏業務比重在八成以上的航天機電沒有退路，不得不尋求新的業務模式。“或許是緣于想早點兌現業績，盡快收回公司在電站項目上的前期投入，所以在并網發電前就出售了，這種盈利模式是出于公司現金流的考慮。”民生證券電氣設備與新能源首席分析師王海生表示，一般來說都是在并網發電后再轉讓，這種出售的確比較特殊。不過目前這種商業模式效益還是比較好的。

　　出售即將并網發電電站

　　航天機電2月23日發布公告，為確保公司光伏電站的滾動開發能力，公司擬通過產權交易所掛牌轉讓持有的高臺縣太科光伏電力有限公司100%股權，轉讓價格不低于其凈資產估值1.18億元。如轉讓成功，可實現稅前投資收益預計不低于1110萬元。

　　航天機電的戰略意圖，在于一邊甩掉產能過剩的多晶硅和硅片業務，一邊通過終端電站建設，消化公司的組件庫存，同時通過滾動出售電站，盡快回籠資金，收購新的電站來實現盈利。截至2012年第三季度，由于光伏組件經營慘淡，公司應收賬款為10.48億元，存貨為10.52億元，現金流凈額為-9.88億元。今年1月31日，航天機電發布業績預虧公告，預計2012年凈利潤虧損8.7億元。

　　高臺太科是航天機電全資設立的光伏電站項目公司，該公司承擔了甘肅省高臺縣高崖子灘50MW并網光伏發電項目的開發建設。且項目已獲甘肅省發改委核準批復，并預計下月底竣工，6月并網發電。截至去年年底，標的公司資產總額為3.15億元，凈資產為1.06億元。去年營業收入為18萬元，凈利潤為8.37萬元。

　　2012年主要海外市場下調電價補貼，美歐先后發起“雙反”，而國內光伏行業產能過剩，導致公司光伏制造環節全線虧損，光伏行業哀鴻遍野。在這個大背景下，航天機電并不打算做電站運營商，而是寄希望于收購電站，將公司自身的電池片和組件庫存下移到終端電站，然后出售電站，又購買新的電站出售形成滾動盈利模式。

　　對于為何出售即將并網發電的電站，航天機電董秘王慧莉對《每日經濟新聞》記者這樣解釋，一個50MW電站項目開發公司注冊資本1億多，建造電站還需4、5個億。公司還有70MW電站項目，這種70MW大電站項目就是十幾個億壓在手里。公司不打算把幾十個億的光伏電站項目全壓在手上，想盡快回籠資金，收購新電站。未來公司電站項目的極少部分我們打算自己運營，多數項目都是用來出售的。

　　“這種并網前賣電站的模式很少。”特變電工的一位副總工程師對《每日經濟新聞》表示，“光伏電站成本中初期投資是最大的一部分，并網發電后運營費用很低，一般都是并網發電后實現收益。光伏電站的內部收益率在10%～12%，不過各項目的盈利情況有差異。至于是否能并網要看項目所在地電網情況和配套政策，不過我們公司的50MW的項目不好并網。”

　　頻頻轉讓光伏資產

　　去年10月起，航天機電開始甩“包袱”。2012年10月19日，公司及全資子公司上海神舟新能源發展有限公司就通過國有產權公開掛牌方式轉讓其持有的內蒙古神舟硅業有限責任公司25.13%的股權和4.57%的股權。

　　進入2013年2月以來，航天機電轉讓旗下光伏設備資產的動作并未停止。2月20日，航天機電掛牌轉讓內蒙古中環光伏材料有限公司20%股權，對應評估值為8486.72萬元。資料顯示，這部分資產主要從事多晶硅及下游產品、副產品、太陽能硅棒(錠)和硅片、半導體材料及相關產品的產銷和技術研發。

　　“上述行動可以叫拋售不良資產，但這一次是出售資產套現”，王海生對《每日經濟新聞》記者表示，轉讓內蒙古神舟硅業股權，意味著公司承認投資多晶硅產能項目失敗，大股東支持上市公司業績，接了個包袱。轉讓內蒙古中環光伏股權，是拋售硅片項目，上述動作都屬于糾正錯誤。

　　“目前光伏設備方面公司只剩下有上海神舟新能源發展有限公司500MW電池片產能和連云港(3.43,-0.07,-2.00%)神舟新能源有限公司500MW組件產能，總裝機容量超過250MW的電站項目來消化，剩下的部分做出口和內銷。去年庫存很多，今年通過投資終端電站項目，去庫存會加快。”航天機電董秘王慧莉對《每日經濟新聞》記者表示。

　　航天機電在國內已投資、建設的光伏電站主要分布在甘肅省嘉峪關市、張掖市等地，總裝機容量超過250MW。其中，全資子公司嘉峪關太科和高臺太科投資建設的“嘉峪關70MW”、“嘉峪關30MW”和“高崖子灘50MW”并網光伏發電項目，由全資子公司神舟光伏投資建設的“甘州區南灘9MW”和“甘州區安陽灘9MW”并網光伏發電項目，這些項目均取得了當地發改委的核準批復。

　　王慧莉最后對 《每日經濟新聞》記者表示，“硅片項目我們基本已經沒有了，公司還持有一家多晶硅公司19%左右的股權。在光伏設備方面我們不會再有擴產計劃，但會將業務重心轉向持續收購和出售電站。”