零售行業投資策略

        本周上證綜合指數、深圳成份指數漲跌幅分別為0.63%和0.97%,申萬商業貿易指數漲跌幅為2.91%,同時跑贏上證綜指和深圳成指。

        本周零售板塊上漲2.91%,在申萬28個一級子行業中排名第9名,同時跑贏了上證和深成指數。主要原因仍然是1)權重股走勢較好,蘇寧云商本周上漲9.21%,名列行業中第三的好成績,除了818微信宣傳銷售或超預期之外,去年3季度同期基數較低,也是一個目前蘇寧云商走勢較強的原因。2)國企改革預期提升,我們發現在行業中報普遍不利的情況下,零售板塊的驅動力仍然是國企改革,本周新世界、益民集團、北京城鄉走勢均較為靠前。而相反,百聯股份為首確定性最強的零售個股,反而本周走勢較弱,一周下跌近1%,名落孫山。我們認為國企改革預期,仍然具有不確定性,且部分公司安全邊際不夠,3)權重板塊整體走低,尤其是銀行和保險板塊本周名列28個行業倒數第一和第二,拉動了零售板塊的整體相對走強。

        本周開始零售板塊中報陸續拉開帷幕,從已經披露的零售個股來看,總體收入和凈利潤增速仍然在下降通道,沒有任何改善跡象。因此從基本面來看,零售拐點仍需要一定時日。所幸目前收購兼并以及國企改革題材層出不窮,因此短期零售板塊仍然有脈沖式的行情,但我們認為鑒于目前行業零售數據不振以及電商、反腐倡廉持續進行影響購物卡的銷售,因此反彈有可能,反轉仍尚需時日。未來脈沖式行情將不斷,主要仍將以題材面驅動。當然隨著阿里巴巴未來的上市,我們認為市場仍持續關注電商,蘇寧云商近期表現強勁,以及友阿股份上周的亮眼表現,我們認為零售板塊的轉型問題可能成為下半年的行情崛起的導火線。