今年1月下旬，國資委下發了經過修訂的《中央企業負責人經營業績考核暫行辦法》(以下稱新《考核辦法》)，對所有央企實施經濟增加值考核。這是我國首次將“經濟增加值（EVA）”與央企高管薪酬掛鉤。EVA原創公司——思騰思特咨詢公司全球總裁埃里克·思藤日前在接受本報記者采訪時表示，從內容和實施方面看，新《考核辦法》盡管可能相對簡單和容易，但是總體上卻是大膽的、具有強烈的文化沖擊并極具改革創新性的，其影響深遠。如果央企能積極響應，其內部治理、管理結構、文化和運營模式都將發生改變。

    簡而言之，源于傳統財務會計體系的EVA是指企業稅后凈營業利潤減去資本成本后的余額，是為出資人創造的“真正的利潤”。目前EVA已逐漸發展成為整套管理體系，被全球上千家企業如淡馬錫、西門子、索尼等所采用。目前，國資委暫定的央企資本成本率為5.5%，僅略高于3年期銀行貸款利率。也就是說，如果國資委在一家企業持有1000萬元股權，其最低年收益要達到55萬元。收益如果低于55萬元，這個企業的EVA就是負值。

    一直以來，中國的企業特別注重規模，規模遠比利潤、金錢重要。而實行多年的業績考核計分卡也鼓勵了這種行為，央企高管們將擴大銷售、增加利潤和資產視為成功。埃里克·思藤對記者表示，這樣一來，引入EVA指標后，企業高管們必須考慮資本成本，有些“賺錢”的企業，在扣除資本成本后，EVA是負的，這意味著其實際上在賠錢。因此，設法提高EVA成為今后央企經營的關鍵。

    “EVA將給企業帶來大量的資源優化組合。價值提升將成為企業經營的最高目標，經理人的成敗與企業價值提升密切相關。”他如是說。

    那么，引入EVA后企業會發生哪些改變呢？埃里克·思藤認為，主要變化包括：高管們會投入更多的研發資金；剝離破壞企業價值的資產；評估銷售額和成本、銷售額與資本、成本與資本的關系；經營決策將受到監督；如果勞動力更便宜，其將替代資本，工廠將從沿海搬遷到內地，企業將會變得精簡而強大；業績考核可能更具透明度，薪酬更具激勵性。

    記者注意到，因旨在從理念層面引導國企改革，此次國資委選擇了一些調整項目和一個較低的資本成本率。正因如此，很多評論機構并沒有把新出臺的考核辦法視為真正的EVA，認為它只不過是預備EVA。盡管如此，埃里克·思藤認為，要求國企為資本成本埋單已經是一大進步。當然，他也表示，5.5%的資本成本率相對較低。即使不考慮多元化集團以及國有控股的影響，該比率也比實際資本成本率低2至5個百分點。如果將這一影響考慮進去，資本成本率應該在5.5%的基礎上溢價1至3個百分點。

    因此，埃里克·思藤表示，應鼓勵企業根據其所屬行業和不同業務的經營風險來確定自己的資本成本率。“國資委將來可能會鼓勵這一點。其實，國資委此次已經采取了一些大膽舉措，如將研發費用資本化、減少一些經常項目的年度影響，以及減去不計息流動負債。”他說。

    在新《考核辦法》中，利潤總額指標保持不變，EVA則取代原有的凈資產收益率成為業績考核的核心指標，占到40%的考核權重。埃里克·思藤認為，市場份額和企業規模主導的企業文化依然在決策中扮演了一個不健康的角色。他預計，未來國資委會將EVA作為唯一的業績考核指標，取消利潤總額指標的考核。

    鑒于EVA是一個更嚴格的業績指標，央企引入該指標可能面臨著利潤表不好看等挑戰，全面實施任務繁重。埃里克·思藤認為，最為繁重的莫過于EVA要求企業文化和行為相應改變，因為EVA與目前過度投資的國企文化大不相同。他為企業全面“擁抱”EVA提出以下建議：使用較高的資本成本率；根據業務單元對項目進行調整；重組業務，保留創造價值的業務，剝離破壞價值的業務；獎金不設置上下限；分解考核指標、管理工具和激勵目標；首席執行官支持EVA全面實施；保留有限的現金，更多現金以紅利形式支付給國資委等。