上市公司高管薪酬一直備受爭議。據金融行業上市公司公布的年報顯示，去年中國平安常務副總經理梁家駒以2859.21萬元的薪酬位列上市公司高管薪酬之最，成為名副其實的“打工皇帝”，深發展董事長法蘭克·紐曼去年薪酬為1741萬元，位列第二。在國有金融上市企業中，工行、中行、建行、交行四大銀行高管薪酬似乎被腰斬；而保險行業中，中國人壽、中國太保高管薪酬也遠不及中國平安。

　　但是，與2007年對天價薪酬爭議不同的是，去年高管薪酬出現更奇怪的現象，如深發展未分紅高管依然領取高薪、資本充足率未達標薪酬仍上漲等更受關注，而中行、工行、交行、建行及中國人壽、中國太�？此菩匠瓯幌抡{，實際上由于只披露部分薪酬，使得這些金融機構高管薪酬被蒙上一層面紗。有業內人士表示，高管薪酬實際上仍是筆糊涂賬。

　　疑問1

　　國有銀行高管薪酬遭“腰斬”？

　　銀行高管領高薪已成“固定標簽”，從日前國有銀行披露的年報數據來看，去年上市國有銀行高管高薪依舊，但似乎被砍了一半。不過，這反而引起市場對銀行高管高薪的再次廣泛關注。

　　從年報來看，中行、工行、建行董事長薪酬分別由2008年的150.7萬、161萬、160.4萬下降至75.9萬、91.1萬和90.6萬。2009年中行行長李禮輝稅前薪酬為75.5萬，2008年其薪酬為154.4萬，降幅也約為一半；工行副董事長兼行長楊凱生總薪酬從153.5萬降至87.1萬，下降43.3%；建行行長張建國合計薪酬由2008年的159.6萬下降至2009年的88.2萬，下降44.7%。

　　交行高管薪酬也普遍下降，且降幅接近一半。交行董事長胡懷邦、時任行長李軍稅前總薪酬均為88.68萬，副行長彭純、副行長錢文揮、副行長于亞利、紀委書記壽梅生的稅前總薪酬均為79.26萬，而2008年，李軍總薪酬為175.08萬元，彭純、錢文揮總薪酬均為143.26萬元。分析：

　　實際薪酬或高于披露

　　2009年，財政部祭出一份限薪令，規定國有金融企業負責人總薪酬最高不得超過280萬元人民幣，今年初，銀監會下發《商業銀行穩健薪酬監管指引》（下稱《指引》），對商業銀行高管薪酬作了進一步規范指引。隨著一道道“限薪令”的出臺，國有銀行高管薪酬真的如期下調？

　　然而，上市銀行年報中的表述又留給人們無限遐想。包括中行等多家銀行的年報稱，“根據國家有關部門的最新規定，本行董事長、監事長、執行董事及高級管理人員的最終薪酬正在確認過程中，其余部分待確認之后再行披露。” 而中行行長李禮輝在接受記者采訪時也表示，不認為薪酬水平會降那么多，也許會小幅降低或基本持平。

　　而根據《指引》，銀行高管績效薪酬超過40%的應采取延期支付方式，且延期支付期限一般不少于3年，主要高級管理人員績效薪酬的延期支付比例應高于50%。有分析師表示，銀行高管薪酬中其余未確認部分很可能就是延期支付的部分，因此，實際薪酬將不止年報中披露的數據。

　　疑問2

　　資本充足率不達標薪酬仍上漲

　　與國有銀行不同，股份制銀行高管薪酬則呈現另一番風景，總體來說，穩中有升。其中，深發展董事長法蘭克-紐曼去年薪酬為1741萬元，成為銀行業中的“打工皇帝”，而2008年其薪酬為1598萬元。此外，該行行長肖遂寧年薪也達到486萬元，上漲了68萬元。

　　值得注意的是，截至2009年底，深發展資本充足率和核心資本充足率分別達到8.88％和5.52％，盡管較2008年有所上升，但仍未達到銀監會對商業銀行規定的10%和7%的要求。按照《指引》，銀行高管薪酬將與風險指標掛鉤，只要出現一項指標未達標，當年全行人均績效薪酬不得超過上年水平。

　　分析：

　　未按《指引》規定執行

　　針對自身薪酬以及深發展的薪酬體系問題，紐曼在接受記者采訪時稱，目前還無法明確回復薪酬是否將隨著《指引》做出調整，由于剛剛發布，銀行還將仔細研究并制定相關實施細則，并經由股東大會最終確定。

　　中山大學嶺南學院金融系主任陸軍表示，《指引》只是一個參考，還不具強制性，當然銀行也不應無視監管部門的《指引》，也不能一味違反《指引》。

　　疑問3

　　高管領高薪

　　公司分紅“一毛不拔”

　　在高管薪酬上漲被質疑的同時，深發展在分紅上的“一毛不拔”也廣受詬病。據年報顯示，深發展是目前上市銀行中高管薪酬水平最高的銀行，去年24位高管薪酬達4898萬，較2008年大幅增長12%，其中紐曼薪酬更是高達1741萬元。

　　年報顯示，深發展去年實現凈利潤50.3億元，增幅高達719%，在銀行年報中利潤增幅最大，但卻一分錢未分紅，也是唯一未向股東分紅的上市銀行。

　　銀行：

　　不分紅歸于要補充資本

　　深發展有關人士在接受媒體采訪時表示，由于去年資本充足率未達標，因此暫不具備分紅條件，在未分紅的情況下，股東所有權益仍保留在銀行，未分紅不代表股東整體利益減少，留存收益再度投資也會為股東帶來良好回報。且深發展的分紅方案得到了股東大會99％以上的通過。

　　疑問4

　　天價薪酬從何而來

　　無從得知？

　　去年金融行業的打工皇帝遠不止紐曼，平安常務副經理梁家駒其去年薪酬為2859.21萬，成為上市公司高管薪酬之最，其次是總經理張子欣，去年薪酬為1170.27萬。

　　因高薪風波引來廣泛爭議的平安董事長馬明哲在2008年放棄所有薪酬后，去年稅前收入為480萬元，與2007年“6600萬元”的天價年薪相比，縮水近九成。年報顯示，去年平安37位高管總計領取薪酬高達9059.29萬，人均244.85萬元。從年報來看，馬明哲薪酬減少主要原因在于沒有領取獎金等其他形式的現金收入，從其收入來看，只有基本底薪位列其中，獎金、福利等其他形式收入為零。

　　分析：

　　高管薪酬公布不透明

　　一位股民向記者反映，由于梁家駒屬外籍高管，且主管保險營銷，去年平安保費增長有目共睹，他拿高薪也屬合理。從上市公司年報來看，外籍高管薪酬普遍高于同等級別的國內高管。但天價薪酬從哪來的？每個職位對應的薪酬計算體系如何？這一切無從得知。

　　陸軍表示，目前我國高管薪酬還不夠透明，如薪酬是如何計算出來的無從知曉，具體要透明到什么程度，還要取決于監管部門的要求，以及來自公司董事會的約束。

　　專家視點

　　限薪令

　　不能有名無實

　　今年初，銀監會下發《商業銀行穩健薪酬監管指引》，從目前來看，限薪令實施后，銀行高管薪酬似乎沒產生多大變化，例如深發展在資本充足率未達標的情況下，高管薪酬上漲依舊。

　　薪酬制度制定的主體依然是金融機構，《指引》對于不按規定執行的情況，如何處罰等并無具體規定，這使得《指引》也僅僅只是一個操作指引，并不具強制性，如何保證限薪令不折不扣執行，是監管部門應考慮的問題。

　　中山大學嶺南學院金融系主任陸軍稱，美國引發的金融海嘯，與金融機構高薪酬有一定關系。我國應從風險與回報的角度綜合考慮來激勵高管，但方案設計上不應過于與業績掛鉤，應體現長遠的可持續發展戰略。具體來說，如股權期權激勵方面，是否將一部分股權期權激勵在高管任期滿后再兌現，或兌現時綜合考慮任期內的業績情況。

　　陸軍強調，如何實施科學的薪酬體系，如何兼顧效益與公平，實現二者的平衡是一個很困難的事情，但薪酬體系的完善是一個永恒的話題。

　　陸軍表示，股份制銀行及城市商業銀行，高管薪酬更多是由市場化來決定，披露的薪酬往往就是高管真實拿到的。國有銀行部分高管不是競聘上崗，而是經行政任命產生的，其實國有銀行高管可能拿不到名義上的數據那么多。

　　有學者向記者表示，與國際大型企業相比，國內大型國有企業薪酬并不算高，但這只是名義上的薪酬，我們真正應該關注的，是不算在薪酬上的灰色收入，這個灰色收入比起所謂的薪酬來，簡直是天壤之別。國企上市后，開高薪也無可厚非，但如何規范高管的權利才是最為重要的。